Asset-Backed Securities: Ein Produkt fur deutsche Banken by Niklas Bartelt

By Niklas Bartelt

Nach dem großen Erfolg in den united states gewinnen die Asset-Backed Securities auch in Deutschland immer mehr an Bedeutung. Niklas Bartelt stellt dar, warum und unter welchen Bedingungen Asset-Backed Securities konkurrierenden Finanzierungsformen überlegen sind. Anhand der aufgezeigten Effizienzkriterien leitet der Autor einen Strategieprozess für Banken, die Asset-Backed Securities anbieten möchten, ab und entwickelt eine Vorgehensweise zur Strukturierung und Absicherung dieser Finanzierungsform. Auf der Grundlage einer in den united states durchgeführten empirischen Untersuchung gibt Niklas Bartelt Handlungsempfehlungen zur Umsetzung in Banken und Unternehmen.

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V gl. Eichholz, Rainer I Nelgen, Marcus, deutschen, S. 794. Vgl. § 399 BOB und § 355 HOB. Vgl. Kiimpel, Siegfried, Kapitalmarktrecht, S. 117. Vgl. § 354a HOB; Blaurock, Uwe, AbtretungsausschluB, S. 123 - 130. Analog zum echten Factoring, vgl. o. , Einzugsermiichtigung, S. 281 - 282. Analog zum echten Factoring, vgl. 10, Bong-Ie, Forderungsabtretung, S. 101; o. , Vorbehaltslieferanten, S. 1028 - 1030. 14 Weiter gibt es Forderungen, die von Gesetzes wegen nicht abgetreten werden diirfen: Forderungen, die ihren Charakter durch eine Abtretung verandem,57 unpfandbare Forderungen 58 und Forderungen aus Beamtenbeziigen.

Dem liegt bei den ABS eine Separierung der Elemente der Intermediationsleistungen zugrunde. Diese werden auf geeignete Bank- und Marktintermediare tibertragen. Hier zeigt sich, daB dieser Ansatz auf die Gedanken des unbundlings von Dufey / Giddy zurtickgeht. 1 verwiesen werden. Diamond gibt aber einen wichtigen Hinweis fUr die Erklarung der ABS, wenn er die Bedeutung des Diversifikationseffekts durch den Pool der verbrieften Forderungen bei den ABS betont,179 was im folgenden zu berticksichtigen sein wird.

1m anderen Extrem einer ABS-Finanzierung werden aIle Leistungen bis auf das Rating von dem Untemehmen selbst ausgefiihrt, so daB diese Fonn der Marktintennediation der totalen Disintennediation nahe kommt. 1m weiteren wird von einer Standardfonn der ABS ausgegangen,153 die eine Mitteistellung zwischen den beiden beschriebenen Extremen darstellt und bei der die einzelnen Komponenten der ABS-Finanzierung von einer Bank strukturiert, koordiniert und von verschiedenen Marktintennediaren ausgefUhrt werden.

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